永恒股份面临Q-comm烧钱任务的压力

ET Intelligence Group：在线配送公司 Eternal 在发布 12 月份季度业绩后的短短两个交易日内就下跌了近 9%，尽管其主要业务线实现了盈利。该股的下跌反映出投资者对该公司在竞争加剧的情况下维持其经营业绩的担忧。这可能会迫使 Eternal 加大折扣和促销活动，从而影响盈利能力。 Eternal 还运营着快速商务平台 Blinkit。

此外，投资者认为，本季度门店扩张速度低于计划，可能因现金消耗减少而导致盈利能力好于预期。

面对竞争压力，更需要加速商业业务的快速扩张，未来几个季度的盈利能力可能会受到影响。尽管分析师维持该股“买入”评级，但一些分析师已将该股 12 个月目标价下调了 14%。

在去年第四季度，Eternal 的综合调整后收入和折旧及摊销前营业利润 (Ebitda) 分别比上一季度增长 19.5% 和 62.5%，达到 1669.2 亿卢比和 36.4 亿卢比。与去年同期相比，收入几乎增长了两倍，而 Ebitda 增长了 28%。净利润环比增长 57%，同比增长 73%，达到 10.2 亿卢比。这一增长主要得益于 Blinkit 收入从一年前的 139.9 亿卢比跃升至 1225.6 亿卢比。

Blinkit 本季度新增 211 家门店，使门店总数达到 2,027 家，但由于节日期间的运营限制以及德里国家首都区与污染相关的限制措施，该公司落后于 2,100 家门店的目标。较低的商店开张率可能会减少现金消耗，从而支持利润的大幅增长。

永恒维持了到2027年3月开设3,000家门店的目标，由于竞争激烈，可能会增加到3,500-4,000家门店。鉴于上季度扩张速度放缓，公司本季度将不得不加快新店开张步伐，以实现净订单值（NoV）同比100%的增长。这反过来可能会增加现金消耗，影响3月份季度的盈利能力。

Zomato品牌的外卖业务继续稳步复苏，调整后的Ebitda利润率微升至5.4%。尽管由于持续投资，“走出去”业务本季度亏损扩大，但预计将环比减少，并在未来 4-6 个季度实现盈亏平衡。Eternal 的企业对企业杂货供应部门 Hyperpure 的收入环比增长 4.6%，达到 107 亿卢比。Eternal 的目标是在未来三年内实现 10 亿美元的收入和 4-5% 的调整后 Ebitda 利润率。

Emkay Global Financial Services 和 Motilal Oswal Financial Services 将目标价格分别下调约 14% 至 370 卢比和 360 卢比，但仍维持该股“买入”评级。1 月 23 日，该股票在 BSE 的交易价格为每股 258.7 卢比。周一市场因共和国日休市。

Emkay 在一份报告中指出，虽然 Eternal 在 Blinkit 上实现了强劲的盈利能力，但该行业仍处于抢地阶段，这可能迫使该公司以利润换取市场份额。